Duas das maiores companhias petrolíferas europeias, a Shell e a TotalEnergies, estão a considerar a hipótese de abandonar as suas bolsas de valores em favor de Wall Street, nos EUA, o que constituiria um duro golpe para Londres e Paris.
A britânica Shell é a segunda maior empresa do índice FTSE 100 de Londres, representando 8,4% da sua capitalização bolsista total, enquanto a francesa TotalEnergies é a quarta maior do índice CAC 40, representando 6% do seu valor.
Apesar do seu estatuto de pesos-pesados locais, ambas manifestaram recentemente a sua frustração com o baixo valor das suas acções em comparação com as grandes empresas petrolíferas americanas e lançaram a ideia de transferir a cotação das suas acções para o outro lado do oceano.
As acções da TotalEnergies e da Shell são negociadas com um rácio preço/fluxo de caixa ("price-to-cash flow") de 4,7 e 5,2, respetivamente, em comparação com um rácio de 8,4 para a Exxon Mobil e 7,6 para a Chevron. Quanto mais baixo for o rácio, maior é a probabilidade de uma ação estar subavaliada.
Alastair Syme, diretor-geral de análise de acções globais de energia do Citi, diz que a Shell e a TotalEnergies há muito que são negociadas com desconto. Mas essa diferença atingiu o seu ponto mais alto há cerca de dois anos, reflectindo uma divergência mais ampla entre as acções europeias e americanas.
As companhias cotadas nas bolsas americanas têm acesso a um maior conjunto de capitais, diz à CNN. Segundo Syme, os investidores "sentir-se-iam muito mais à vontade" para comprar empresas europeias do sector da energia se estas fizessem parte do índice de referência S&P 500, mais valioso, que reúne as acções americanas.
O CEO da TotalEnergies, Patrick Pouyanne, disse no mês passado que a sua empresa petrolífera estava a explorar "seriamente" a possibilidade de mudar a sua cotação para Nova Iorque e que iria discutir uma "forma pragmática de avançar" com o seu conselho de administração em setembro.
"Houve uma discussão... com o conselho de administração sobre a questão da cotação nos EUA", disse ele aos analistas numa reunião à distância. "É evidente que, no sector da energia e do petróleo e gás, os accionistas americanos estão a comprar as acções e os accionistas europeus não estão a comprar da mesma forma".
Entretanto, o CEO da Shell, Wael Sawan, disse à Bloomberg, em março, que a sua empresa estava "subavaliada" em relação à Chevron e à Exxon Mobil. Se, após um esforço multifacetado para aumentar o valor das suas acções, "continuarmos a não ver que o fosso está a diminuir, temos de analisar todas as opções", afirmou.
Numa conversa sobre resultados com analistas na semana passada, Sawan disse que uma mudança para Wall Street "não era uma discussão em curso neste momento", acrescentando que a Shell estava concentrada na recompra das suas acções para ajudar a aumentar o seu valor. A empresa anunciou na quinta-feira uma recompra de acções no valor de 3,5 mil milhões de dólares (3,25 mil milhões de euros) nos próximos três meses.
Londres definha
Ainda assim, o mais pequeno indício de que a Shell pode considerar deixar Londres terá agitado a principal bolsa de valores da cidade.
Nos últimos anos, várias empresas já trocaram a Bolsa de Londres por outras cidades ou escolheram Nova Iorque para abrir o seu capital. É o caso do fabricante britânico de chips Arm, que realizou a maior oferta pública inicial de 2023 ao cotar-se na Nasdaq de Nova Iorque em setembro.
Uma saída da Shell e da TotalEnergies "desencadearia uma crise total" para seus respectivos mercados de ações domésticos, mas particularmente para o de Londres, de acordo com Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado da plataforma de negociação IG.
"A saída da Shell seria um duro golpe para o índice (FTSE 100). Perder essas empresas só reforçaria a ideia de que existe essencialmente um mercado de acções para o mundo, os EUA, com tudo o resto como uma reflexão posterior", afirma à CNN.
E se a Shell sair, a BP - o sexto maior constituinte do FTSE 100 - pode seguir-se-lhe. "Se a Shell obtivesse um aumento maciço na avaliação (depois de voltar a ser cotada em Nova Iorque), talvez a considerassem", acrescenta Syme, do Citi.
A BP registou na terça-feira um lucro inferior ao previsto de 2,7 mil milhões de dólares (2,5 mil milhões de euros) no primeiro trimestre deste ano, menos 45% do que no mesmo período do ano passado, devido, em parte, a uma queda dos preços do petróleo e do gás.
A empresa está atualmente concentrada no desempenho da sua atividade, e não numa mudança para longe de Londres, disse o CEO da BP, Murray Auchincloss, na terça-feira.
"Não está na nossa agenda. Estamos apenas concentrados nas entregas trimestrais", disse ele à Reuters.
Considerações sobre o clima
Ainda não há muito tempo, a ideia de a TotalEnergies voltar a ser cotada em Nova Iorque "seria inconcebível", disse Lindsey Stewart, directora de análise de gestão de investimentos da Morningstar, à CNN.
As discussões atuais reflectem a medida em que os accionistas europeus "aumentaram a pressão sobre as empresas de energia integradas (na Europa) para que melhorem os seus compromissos em matéria de clima e outras questões (ambientais, sociais e de governação) de uma forma que talvez não seja o caso nos Estados Unidos", acrescentou.
No mês passado, Ben van Beurden, antigo diretor executivo da Shell, afirmou que a empresa estava "maciçamente subavaliada", mas que não tinha perdido a esperança de permanecer em Londres.
"Temos de continuar a demonstrar o que temos para oferecer também para o futuro como empresas europeias de petróleo e gás", afirmou durante um debate na Cimeira de Mercadorias do Financial Times, na Suíça. "A transição energética é, de facto, uma grande oportunidade de valor e não é uma espécie de custo verde que temos de pagar por estarmos na Europa".
Syme, do Citi, diz que, em última análise, a probabilidade de a Shell e a TotalEnergies abandonarem o barco é baixa.
"Há uma certa vantagem em ter uma associação a um país", afirma, referindo que alguns produtores globais de energia preferem ter várias bandeiras - e não apenas a da bandeira da África do Sul - a sobrevoar as suas instalações industriais.