«Vamos manter a oferta, que reflecte um valor superior ao justo. Os números e a apresentação que fizeram (o Conselho de Administração da PT) é distorcida. Há uma série de meias verdades a nosso respeito», disse esta tarde o CEO da Sonaecom e administrador da Sonae SGPS, no Porto, na apresentação de contas da dona da Optimus.
Recorde-se que, na passada segunda-feira, o presidente de comissão executiva da Portugal Telecom (PT), Miguel Horta e Costa, aconselhou os accionistas a recusarem vender as suas acções na OPA lançada pela Sonae. Em conferência de imprensa, o presidente da maior operadora de telecomunicações do país considerou novamente que a oferta da Sonae é «totalmente inadequada» e que subavalia a empresa.
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A Oferta da Sonaecom «subestima substancialmente o valor total da PT e os argumentos da Sonaecom sobre o seu valor são inconsistentes», referiu na altura o presidente da PT.
Segundo a PT, a contrapartida da Oferta de 9,50 euros representa um prémio de apenas 16% face à cotação de fecho anterior ao anúncio preliminar da Oferta. Adicionalmente, a contrapartida da Oferta (assumindo a desblindagem dos estatutos) reflecte um modesto prémio de 5% face à cotação da PT quatro semanas antes da Oferta, quando o profit warning da France Telecom provocou uma queda acentuada da cotação das acções de empresas europeias de telecomunicações.
O prémio implícito na Oferta é «menos de metade dos níveis verificados em anteriores OPAs comparáveis no sector europeu de telecomunicações; grandes transacções não solicitadas no universo mais vasto do mercado Europeu; e transacções não solicitadas de grande dimensão em Portugal».
O modesto prémio oferecido no âmbito da Oferta, quando comparado com prémios pagos em transacções anteriores, traduz-se numa subavaliação da PT de até 2,6 mil milhões de euros. «Este é um valor pertencente aos Accionistas da PT, do qual a Sonaecom se quer apropriar», referiu Miguel Horta e Costa.
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A Oferta da Sonaecom «valoriza a PT em 6,3 vezes o EBITDA de 2005, o que representa um desconto significativo relativamente a avaliações atingidas noutras transacções envolvendo mudança de controlo que ocorreram recentemente no sector Europeu de telecomunicações», acrescenta a mesma fonte.
Opinião diferente têm, no entanto, algumas casas de investimento. A última veio do banco alemão West LB que afirma que as acções da PT têm actualmente um potencial «mínimo» de valorização, reiterando a recomendação de manter sobre os títulos da operadora, com o preço-alvo de 9,9 euros. Adiantam ainda que a oferta da Sonae é justa.
«Ao contrário da administração da PT, consideramos que o preço actual das acções mais que reflecte o valor do grupo e pensamos que será difícil justificar um preço mais alto», refere a casa de investimento, numa nota de research divulgada ontem.
Empresa desvaloriza palavras de Horta e Costa
«Não sei com que cara se consegue dizer que não temos estratégia» para a operadora nacional de telecomunicações, sublinhou ainda o mesmo responsável, lembrando os seis pontos essenciais da oferta, nomeadamente, a venda de uma das rede de acesso fixo, a Instalação de uma oferta de tripleplay, a intenção de uma fusão ou junção da Optimus com a TMN para concorrerem com a Vodafone com uma quota de mercado de 63% e o desenvolvimento de uma estratégia de internacionalização, que pode passar ou não pela manutenção da presença no Brasil e Marrocos, como anunciaram antes.
Lembrou ainda o estabelecimento de parcerias que vão incluir acordos e alianças que garantam o acesso a preços, roamings e conteúdos que garantam mais valor à empresa e a escolha de parceiros que são claros: «liderança maioritariamente portuguesa e a longo prazo», disse.
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